'Değer yatırımının babası' olarak bilinen Benjamin Graham, Amerikalı bir yatırımcı, ekonomist ve akademisyendi. On dokuzuncu yüzyılın sonlarına doğru Birleşik Krallık'ta doğdu, bir yaşındayken ailesiyle birlikte ABD'ye taşındı, babasını dokuzda kaybetti. Daha sonra, aşırı yoksulluk altında büyüdü, bu da onu yeterli para kazanmaya ve ailesini rahat ettirmeye motive etti. Her zaman parlak bir öğrenci, Columbia Üniversitesi'nden lisans derecesi aldı ve daha sonra Wall Street'te bir meydan okuma olarak işe başladı. Merdiveni hızla tırmanıp yeteri kadar kazanarak, 32 yaşında kendi ortaklık firmasını kurdu ve 34 yaşında Columbia Üniversitesi'nde ders vermeye başladı. 1929 borsa çöküşünde varlığının önemli bir kısmını kaybetmesine rağmen, coşkusunu azaltmadı ve hatalarından ders alarak, yatırım konusunda çok beğenilen iki kitap yazdı. Yönetim ekonomisindeki kavramları, yatırım fonları, finansal riskten korunma fonları, çeşitlendirilmiş holding şirketleri gibi farklı yatırım araçlarına değer yatırımının geliştirilmesine yol açmıştır. Warren Buffet'in en dikkate değer olduğu birçok öğrencisi vardı.
Çocukluk ve İlk Yıllar
Benjamin Graham, 9 Mayıs 1894'te Londra, İngiltere'de Yahudi bir ailenin çocuğu olarak Benjamin Grossbaum olarak doğdu. Ailesi Isaac M. ve Dorothy Grossbaum, bir yaşındayken ABD'ye göç etti ve sonunda Isaac'in ihracat ithalat işi başlattığı New York'a yerleşti.
1903'te Isaac Grossbaum vefat etti ve karısını dokuz yaşındaki Benjamin ve iki küçük kardeşi Leon ve Victor ile ilgilenmeye bıraktı. 1907'deki Banka Paniği hâlâ idare edebilirken, onu biriktirdi ve ailesini Dorothy’in kardeşi Maurice Gerad'a taşınmaya zorladı.
Okulda parlak bir öğrenci olan Benjamin, Columbia Üniversitesi'ne bursla girdi ve 1914'te sınıfının selamı olarak mezun oldu. O zamanlar sadece 20 yaşındaydı ve cesur ve alışılmadık bir adım atarak servetini yapmaya hazırdı.
Mezuniyetinden birkaç hafta önce, Üniversite üç farklı fakültede öğretmenlik pozisyonu sundu: Yunan ve Latin felsefesi, İngilizce ve matematik. İş ona finansal güvenlik sağlamasına rağmen teklifi reddetti ve Wall Street'e katıldı.
Erken kariyer
1914'te Benjamin Grossbaum kariyerine Wall Street'teki bir aracı firma olan Newburger, Henderson ve Loeb'de elçi olarak başladı. O günlerde devrimci bir adım olarak kabul edildi, çünkü o zaman üniversite mezunları stok brokerliğini bir kariyer seçeneği olarak görmediler.
Başlangıçta, asıl işi tahtaya puan yazmaktı; ancak zaman geçtikçe, doğal zekası ile sahiplerinin güvenini kazandığı için kendisine başka sorumluluklar verildi. Çok yakında firma için finansal araştırmalar yapıyordu.
Son derece hızlı bir şekilde yükselen 1920'de Newburger, Henderson ve Loeb'in ortağı oldu. Yakında yılda 50.000 dolar kazanıyordu. Bir ara soyadını Wall Street ortamına uyacak şekilde değiştirerek Grossbaum yerine Benjamin Graham oldu.
Ortaklık Oluşturma
1926'da Benjamin Graham başka bir Wall Street brokeri Jerome Newman ile Graham Newman Co'yu kurdu. Gerçekten, müşterilerinin yatırımlarını korumakla kalmayıp, aynı zamanda on yıllık bir süre içinde% 670'lik bir getiri sağlamalarını sağlayan bazı radikal stratejileri benimsedikleri için devrimci bir ortaklıktı. .
Belirli bir hisse senedi fiyatının artacağına dair bir bahis koyarken, başka bir hisse senedinin fiyatının düşeceğine eşzamanlı bahis koyarlar. Bu yolla, nakit minder tutmak zorunda kalmadan mevcut kaynakları tam olarak kullanabiliyorlardı ve önde gelen yatırım fonlarını% 40 geride bıraktılar.
Kuzey Boru Hattı İlişkisi
Ayrıca 1926'da Graham, borsadaki konumunu belirlemesine yardımcı olan şaşırtıcı bir keşif yaptı. 1911 yılında, Rockefellers'ın sahibi olduğu Standard Oil, 34 bağımsız kuruma ayrıldı. Ancak, finansal durumları hakkında çok az şey bilen Wall Street, onlara neredeyse hiç dikkat etmedi.
1926'da tüm boru hattı şirketlerinden Interstate Commerce Commission'a çok gereksiz yaptıkları mali tablolar sunmaları istendi. Bu raporları incelerken Benjamin Graham içgüdüsel olarak bir Kuzey Boru Hattı Şirketi'ne çekildi. Mali durumu hakkında daha fazla bilgi almak için derhal Washington'a bir trene bindi.
Şaşkınlıkla, Kuzey Boru Hattı'nın hisse başına 65 dolarlık ticaret yaparken, şirketin 95 dolarlık demiryolu bonosu tuttuğunu buldu. Ayrıca, diğer likit varlıkları içeren holdinginin doğasının, şirketin varlıklarını operatörleri etkilemeden dağıtabileceği şekilde olduğunu fark etmiştir.
Graham şimdi şirketin hisselerini almaya başladı ve 1926'da% 5'ini satın aldı. Şimdi Kuzey Pipeline'ın üst patronu ile tanıştı ve fazla varlığı hak sahipleri olduğu için hissedarlara dağıtmalarını istedi. Ama fikri eğlendirmeyi reddetti.
1927'de hissedarlar toplantısında Graham teklifini doğrudan hissedarlarına aldı. Gerektiğinde, teklifini bir hareket şeklinde verdi; ancak mevcut hissedarların hiçbiri ikinciyi kabul etmedi ve bu nedenle atıldı.
Ölümsüz, Benjamin Graham savaşını vekillerle bir sonraki aşamaya götürmeye karar verdi. Bir hukuk bürosunu işe alarak, şimdi vekil istemeye başladı. Rockefeller’in Vakfını da ziyaret etti; ama fazla cesaret almadı. Ancak, Ocak 1928'de şirketin hisselerinin yaklaşık% 37,50'si için vekalet edinmişti.
Hissedarın 1928'deki toplantısı Graham’ın kariyerinde bir dönüm noktasıydı. Bu toplantıda sadece% 37,50 vekili bulunmamakla kalmayıp, şirket yönetimine vekillerini veren Rockefeller Vakfı, şirketin işten ayırabileceği kadar nakit dağıtması gerektiğine dair bir yönerge gönderdi.
Kuzey Boru Hattı, Graham’ın yönetim kuruluna seçilmesini kabul etmek zorunda kaldı. Kısaca, aşırı likit varlıkların hisse başına 70 $ 'lık payını hissedarlarına dağıttılar. Etkilendi, Rockefeller onu bir toplantıya davet etti, sonunda aşırı nakit parası olan diğer bağlı kuruluşlara ulaştı ve onları hak sahipleri arasında dağıtmaya çağırdı.
Rockefeller'ın çağrısında, diğer birçok eski ortak, fazla nakitlerini boşaltmaya başladı ve hissedarlar arasında dağıttı. Pip Kuzey Boru Hattı İlişkisi olarak bilinen dalgalanma etkisi, Benjamin Graham'ı parlak bir analist ve hissedar aktivist olarak kurdu.
Borsa Sonrası Çökme
Graham’ın Kuzey Boru Hattı İlişkisindeki başarısı onun için başka bir yol açtı. 1928'de Columbia Üniversitesi Columbia Business School'a öğretim üyesi olarak katıldı ve 1955'e kadar görevde kaldı.
1929'da, borsa Büyük Buhran'da büyük bir çöküş yaşarken, Graham Newman Ortaklığı stoklarının büyük bir kısmını kaybetti; ama hala ayakta kalmayı başardı. Sonunda varlıklarını geri aldılar; bir daha asla kaybetmez, 1956'ya kadar yıllık ortalama% 17 getiri elde eder.
Borsa çöküşü de onu düşündürdü ve ilk kitabı olan 'Güvenlik Analizi'nin 1934'te yayınlanmasına neden oldu.David Dodd ile ortaklaşa yazılan, sistematik olarak yatırımların incelenmesi ile ilgilenen ilk kitaptı.
1948'de Graham Newman Co, Devlet “Çalışan” Sigorta Şirketi'ni satın aldı. Yatırım fonları bir sigorta şirketine sahip olamadığı için, halka açık bir şirket haline getirerek yatırımcılar arasında hisse dağıttılar.
1949'da “Akıllı Yatırımcı” adlı seminal çalışmasını yayınladı. Aynı zamanda şirketlerin tasfiye değerinin çok altında işlem gören hisseleri satın alarak borsada önemli bir rol oynamaya devam etti ve böylece aşağı yönlü riski en aza indirirken hisse senetlerinden kar elde etmeye devam etti.
Kayıtlı Disiplinler
Yıllar boyunca, Benjamin Graham’ın borsadaki performansı birçok genç yatırımcının dikkatini çekti. Bunlardan biri Warren Edward Buffet'di. 1949 yılında, on dokuz yaşındaki iş mıknatısı ve yatırımcı sadece onunla çalışmak için Columbia Üniversitesi'ne kaydoldu.
1951'de mezun olduktan sonra, Büfe Graham'a şirketindeki bir iş için yaklaşarak borsada çalışmak istedi. Graham'a öylesine büyük bir saygı duyuyordu ki maaşsız çalışmaya istekliydi.
Graham başlangıçta cesaretini kırmasına rağmen daha sonra serbest bırakıldı. Büfe, Graham Newman Corporation'a 1954'te yıllık 12.000 dolarlık bir maaşla katıldı ve Graham 1956'da emekli olana kadar orada kaldı. Daha sonra Graham'ın sert ama uzlaşmacı bir patron olduğunu hatırladı.
Ne zaman olduğu bilinmiyor, ama Graham aynı zamanda Amerikan yatırımcı ve fon yöneticisi Walter J. Schloss'un öğrencilerinden biri olduğu New York Borsası Enstitüsü'nde ders aldı. Sonunda Graham'ın da ticaretin püf noktalarını öğrenerek çalışmaya başladı.
Graham ayrıca Columbia Üniversitesi Columbia Business School'da öğretim asistanı Irving Kahn üzerinde büyük bir etki yarattı. Kendilerini Graham’ın öğrencileri olarak gören ve değer yatırım tekniklerini kullanan az sayıda yatırımcı William J. Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman ve Charles H. Brandes idi.
Sonraki yıllar
1956'da Benjamin Graham, Newman ile olan ortaklığını feshetti ve borsadan emekli oldu. Daha sonra California'ya taşınarak Los Angeles'taki California Üniversitesi'nde ve New Mexico'daki Anderson İşletme Fakültesi'nde ders verdi. Aynı zamanda evini New York'ta tuttu ve sık sık Fransa'ya gitti.
Ortaklığı feshetmesine rağmen, borsaya olan ilgisi azalmadı. Emekli hayatının büyük bir bölümünü, ortalama yatırımcıların hisse senetlerine yatırım yapmasına yardımcı olacak basitleştirilmiş formüller geliştirerek geçirdi. Ayrıca para politikaları hakkında kapsamlı yazılar yazdı.
Zamanla, şirketin gerçek sahibi olarak haklarını talep edemediği için ortalama hissedarlarla hayal kırıklığına uğradı. Ancak, şirketlerin düzgün işlemesini zorladığı için devralma konusunda bir umut ışığı gördü.
Daha sonraki yıllarında, herhangi bir kilise veya tapınağa ait olmayan çocuklar için Pazar dersleri almaya başladı. Onlara din tarihini anlattı, konuyu genel olarak tartıştı. Çocuklar bu dersleri severdi.
Büyük işler
Benjamin Graham en iyi 'Güvenlik Analizi' ve 'Akıllı Yatırımcı' adlı iki kitabı için hatırlanıyor. "Güvenlik Analizi" nde, yatırım ve spekülasyon arasında net bir ayrım yaptı, "Akıllı Yatırımcı" da esas olarak değer yatırımıyla uğraştı.
Ayrıca, şimdi 'Benjamin Graham formülü' dediğimiz şeyi tasarlamakla ünlüdür. "Akıllı Yatırımcı" da yayınlanan formül, yatırımcıların stoklarının rasyonel bir şekilde fiyatlanıp fiyatlanmadığını hızlı bir şekilde belirlemelerine yardımcı olur. Diğer iki popüler konsepti ‘Bay Pazar "ve" güvenlik payı ".
Kişisel Yaşam ve Miras
Benjamin Graham üç kez evlendi; fakat eşleri veya çocukları hakkında çok az şey biliniyor. Adı hala bilinmeyen ilk karısı ilk olarak bir dans öğretmeniydi. Daha sonra ailesine bakmak için kariyerinden vazgeçmesine rağmen, 1929 borsa çöküşünden sonra öğretime devam etmek zorunda kaldı.
Graham ilk karısını 1937'de boşaltıp ertesi yıl genç bir oyuncu ile evlendi. Ancak bu evlilik de kısa sürdü. Kısa süre sonra sekreteri Estelle Messing Graham ile evlenmesi için boşandı. Estie olarak da adlandırılan Estelle, “sıcak, veren ve yargılayıcı olmayan bir kişi” olarak tanımlanmıştı.
Estelle ile bir oğlu Benjamin Graham Jr vardı. Önceki iki evliliğinden en az iki oğlu daha vardı; Sekiz yaşında omurganın menenjitinden ölen Newton ve ABD Ordusunda görev yapan Newton II.
1954'te ikinci oğlu Newton II Fransa'da görevlendirilirken intihar etti. Haberi aldıktan sonra Graham, son ayinleri için düzenleme yapmak üzere Fransa'ya gitti. Orada, Newton'dan yirmi yaş büyük olmasına rağmen, onunla ilişkisi olan Marie Louise Amigues ile tanıştı.
Sonunda Graham ve Amigues bir ilişki geliştirdiler ve Graham onunla daha fazla zaman geçirmeye başladı. 1965'te Estelle'ye altı ay boyunca Kaliforniya'da onunla kalacağını ve diğer altı ayını Fransa'daki Amigues ile geçireceğini söyledi. Estelle teklifi reddettiğinde evden ayrıldı.
21 Eylül 1976'da Graham, 82 yaşında Fransa'nın Aix-en-Provence kentinde öldü.
Yatırımcı psikolojisi, asgari borç, al-tut yatırım, temel analiz, konsantre çeşitlendirme, güvenlik sınırları içinde satın alma, aktivist yatırım ve karşı taraf zihniyetleri konusundaki kavramları halen tüm dünyadaki ciddi yatırımcılar tarafından kullanılmaktadır.
önemsiz şeyler
Efsanevi yatırımcı Warren Buffet, en büyük oğlu Howard Graham Buffet'i öğretmeni Benjamin Graham'a bir haraç olarak adlandırdı.
Hızlı gerçekler
Doğum günü 9 Mayıs 1894
milliyet Amerikan
Ünlü: Benjamin Graham'dan Alıntılar
Yaşında Ölüm: 82
Burç: Boğa Burcu
Doğum yeri: Londra, İngiltere
Ünlü Ekonomist, Yatırımcı
Aile: Eş / Eski-: Estey babası: Isaac M. Grossbaum anne: Dora Grossbaum Ölüm tarihi: 21 Eylül 1976 ölüm yeri: Aix-en-Provence, Fransa Şehir: Londra, İngiltere Daha fazla bilgi: Columbia Business School, Graham -Newman Ortaklığı
